ORANG DI BALIK AKUISISI PTRO SEKARANG LAGI BORONG FUTR. APA YANG SEDANG DISIAPKAN?

Disclaimer dulu. Ini bukan ajakan beli atau jual saham. Anggap saja saya lagi sharing satu story yang menurut saya menarik untuk dipantau. Karena kalau main saham naratif, kadang yang dicari bukan saham yang ceritanya sudah selesai, tapi saham yang ceritanya mungkin baru mulai dibangun.
 
Saham yang saya maksud adalah FUTR — PT Futura Energi Global Tbk. Yang pertama bikin saya tertarik justru bukan chart-nya. Tapi orangnya.

Namanya Anggara Suryawan, sekarang menjabat Direktur Utama FUTR. Sebelum masuk ke story FUTR, jejak Anggara di pasar modal ternyata cukup menarik. Namanya pernah berada di balik PT Caraka Reksa Optima, konsorsium yang mengambil alih 69,8% saham Petrosea (PTRO) dari Indika Energy pada 2022. Indika melepas 704 juta saham PTRO dengan harga sekitar Rp3.117 per saham, senilai total sekitar US$146,58 juta.

Kenapa ini menarik?
 
Karena PTRO setelah itu masuk ke fase yang berbeda. Pada 2024, sebagian kepemilikan Caraka dijual kepada PT Kreasi Jasa Persada, anak usaha Petrindo Jaya Kreasi (CUAN), sehingga grup Prajogo Pangestu menjadi pengendali PTRO. Tapi Caraka ternyata tidak keluar seluruhnya. Sampai Juli 2026, Caraka masih tercatat memegang sekitar 24,45% saham PTRO, sementara Kreasi Jasa Persada memegang sekitar 45,33%.

Kalau mau sekadar melihat skalanya, harga akuisisi Caraka pada 2022 sekitar Rp3.117 per saham.
 
PTRO kemudian melakukan stock split 1:10, jadi secara adjusted harga masuk tersebut kira-kira setara Rp312 per saham. Pada 14 September 2026, PTRO berada di sekitar Rp5.300. Secara mark-to-market sederhana, itu sudah sekitar 17 kali harga adjusted awal.
 
Tentu ini bukan berarti Caraka memperoleh return bersih 17x karena ada penjualan sebagian kepemilikan, tender, dan corporate action lainnya. Tapi cukup untuk menunjukkan bahwa mereka pernah masuk sangat awal ke sebuah corporate story yang kemudian menjadi multibagger besar.

Nah, sekarang Anggara ada di FUTR.
 
Dan menurut saya bagian menariknya mulai dari sini.
 
FUTR dulunya bukan perusahaan geothermal. Emiten ini sebelumnya bergerak di bidang kreatif dan konsultasi, lalu setelah masuknya PT Aurora Dhana Nusantara atau Ardhantara sebagai pengendali 45%, arah bisnisnya berubah menjadi holding energi hijau. Targetnya mencakup geothermal, PLTS, mini hydro, carbon credit, sampai bisnis efisiensi energi. Jadi kalau market sering menyebut FUTR sebagai “backdoor story”, konteksnya adalah transformasi bisnis yang sangat besar setelah pergantian pengendali tersebut.

Aset yang paling menarik jelas proyek geothermal Gunung Slamet/Baturaden.
 
Melalui PT Sejahtera Alam Energi (SAE), proyek ini punya potensi pengembangan sekitar 220 MW dan sudah memiliki Power Purchase Agreement dengan PLN. Proyeknya bukan aset yang baru ditemukan kemarin; WKP Baturaden sudah lama dikembangkan dan bahkan tercatat oleh Kementerian ESDM sebagai proyek geothermal berkapasitas rencana 220 MW.

Per Agustus 2026, manajemen FUTR menyebut akan mereaktivasi proyek tersebut mulai kuartal IV/2026 dan menyiapkan investasi sekitar US$120 juta untuk tahap reaktivasi dan pengembangan. Jadi secara proyek, ini sudah masuk ke fase yang lebih konkret.

Ada satu angka yang juga menarik.
 
Dulu, untuk pengembangan penuh PLTP Baturaden 220 MW, estimasi investasi historis pernah mencapai sekitar US$880 juta atau Rp7,9 triliun. Angka ini berasal dari estimasi pengembangan penuh proyek pada 2012.
 
Rp7,9 triliun adalah estimasi historis total biaya pengembangan penuh 220 MW, bukan valuasi ekuitas SAE hari ini. Sementara angka terbaru yang benar-benar disampaikan manajemen untuk tahap reaktivasi adalah sekitar US$120 juta. Jadi dua angka itu punya scope yang berbeda.

Walaupun begitu, perbandingannya tetap menarik untuk dilihat. Dengan harga FUTR sekitar Rp302 seperti chart yang saya lihat, jumlah saham beredar sekitar 6,64 miliar lembar membuat market cap FUTR hanya sekitar Rp2 triliun.

Artinya market sekarang masih menilai seluruh FUTR sekitar Rp2 triliun, sementara di belakangnya ada rencana pengembangan proyek geothermal 220 MW yang secara full development memang membutuhkan investasi jauh lebih besar. Bukan berarti market cap otomatis harus Rp7 triliun. Tapi ada gap antara ukuran perusahaan hari ini dengan skala proyek yang sedang dicoba dibangun. Dan biasanya di saham naratif, gap seperti inilah yang menarik untuk dipantau.

Lalu kita masuk ke bagian yang menurut saya paling menarik : insider buying.

Sepanjang awal 2026, Anggara sudah beberapa kali membeli saham FUTR secara langsung. Lalu pada 21 Juli 2026 ia membeli lagi 66,5 juta saham di harga Rp230, sehingga kepemilikan langsungnya menjadi sekitar 68,44 juta saham atau 1,03%.

Setelah itu ada pembelian lagi melalui PT Anggara Sons Investment pada 23, 27, dan 29 Juli. Totalnya 132,57 juta saham atau sekitar 2% FUTR, dengan harga Rp230–Rp270 dan nilai investasi sekitar Rp33,9 miliar. Keterbukaan menyebut kepemilikan ini bersifat tidak langsung melalui Anggara Sons Investment.

 Dan bukan Anggara saja.

Direktur FUTR lainnya, Dana Wijaya, juga membeli sekitar 79,63 juta saham atau 1,2% FUTR di harga Rp220 pada Juli 2026 untuk tujuan investasi. Buat saya ini menarik. Bukan berarti karena direksi beli saham lalu harga pasti naik. Ya seperti “mereka tahu sesuatu yang publik tidak tahu”. Gitu lah..

Dan kalau orang yang menjalankan perusahaan memilih memasukkan uangnya sendiri ke saham perusahaan, apalagi dalam jumlah puluhan miliar rupiah, minimal ada alignment of interest yang layak diperhatikan.

Mereka ikut punya skin in the game.

Lalu pertanyaannya: game berikutnya apa? Jawabannya kemungkinan besar ada di corporate action.

Sejak 2025, manajemen sudah menyampaikan bahwa FUTR diarahkan menjadi holding energi hijau dan rights issue masuk dalam rencana korporasi. Bahkan manajemen menyebut aset-aset berbasis energi dari pengendali akan dimasukkan sebagai anak usaha FUTR melalui proses tersebut. Proyek geothermal Gunung Slamet menjadi salah satu aset utama yang dibahas.

Jadi kerangka berpikir saya sederhana :

Hari ini FUTR masih perusahaan dengan market cap sekitar Rp2 triliun. Di belakangnya ada pengendali baru. Ada perubahan total arah bisnis. Ada geothermal 220 MW. Ada PPA PLN. Ada rencana rights issue. Ada kemungkinan integrasi aset EBT ke dalam FUTR. Dan menariknya, menjelang semua proses itu berkembang, direksi justru ikut menambah kepemilikan.
 
Apakah semua ini menjamin rights issue pasti sukses dan aset geothermal pasti masuk? Belum.
 
Itu justru katalis yang masih harus kita tunggu.

Kalau bicara chart, saya juga mulai melihat sesuatu yang cukup menarik.

FUTR pernah mengalami fase euforia besar, kemudian turun panjang dari area 800-an sampai sempat mendekati 100-an. Sekarang harga sudah kembali naik, membentuk higher low dari dasar Juni, lalu bergerak ke area 300-an. Belum berarti akan kembali ke ATH. Tapi karakter chart-nya sudah berbeda dibanding ketika masih jatuh bebas. Jadi, apakah corporate story-nya mulai hidup lagi sebelum harga benar-benar melakukan rerating?

Kalau nanti rights issue benar dilaksanakan, struktur transaksinya jelas, aset SAE benar-benar terkonsolidasi ke FUTR, proyek Baturaden masuk fase drilling, dan pendanaannya aman, barulah market punya data yang lebih kuat untuk menghitung ulang valuasinya.
 
Kalau tidak terealisasi, ya story-nya harus kita downgrade. Itu kenapa saham seperti FUTR menurut saya lebih cocok dibaca sebagai narrative + event-driven play, bukan sekadar melihat PER atau PBV hari ini.

Saham sektor sejenis : BREN dan PGEO sudah memiliki aset operasional, cash flow, kapasitas terpasang, dan track record yang jauh berbeda. Dan market capnya jauh diatas FUTR
 
Jadi, Apakah perusahaan market cap Rp2 triliun yang sedang mencoba memasukkan proyek geothermal 220 MW, dipimpin orang yang punya track record corporate action besar, dan direksinya sedang membeli saham sendiri menarik untuk dimasukkan watchlist ?
 
Buat saya, jawabannya: iya, menarik untuk dipantau. Bukan karena pasti naik. Tapi karena potongan puzzlenya mulai terkumpul. Sekarang tinggal melihat apakah manajemen benar-benar bisa mengubah story menjadi aset, aset menjadi revenue, dan revenue menjadi value untuk shareholder.

Kalau itu terjadi, baru game FUTR yang sebenarnya dimulai.