GRUP BAKRIE SEMESTER II 2026.

Grup Bakrie bukan lagi satu cerita.

Menurut saya, cara membaca Grup Bakrie sekarang harus dipisah per mesin bisnis. BUMI dan ENRG sudah menjadi cash engine yang terlihat di laporan keuangan. DEWA sedang masuk fase ekspansi kontrak dan internalisasi armada. BRMS berada di fase pemulihan produksi. VKTR adalah story pertumbuhan jangka menengah dari kendaraan listrik komersial. UNSP dan ELTY masih membutuhkan pembuktian fundamental yang jauh lebih besar.

a)      Paling kuat untuk fundamental saat ini: ENRG dan BUMI.

b)    Paling jelas katalis H2 2026–FY27: DEWA, karena kontrak baru mulai berjalan dan manfaat fleet internalization berpotensi makin terlihat.

c)      Paling menarik untuk recovery/rerating: BRMS, jika normalisasi kadar bijih + offtake ANTM + ekspansi CIL berjalan sesuai jadwal.

d)    Paling menarik untuk future growth: VKTR, karena pabrik EV komersial sudah diresmikan dan kebijakan industrialisasi EV pemerintah searah dengan bisnisnya.

e)      Paling spekulatif: ELTY dan UNSP : ada tailwind sektor, tetapi profitabilitas/neraca perusahaan belum cukup kuat.

Angka besar terlihat bagus, tetapi kualitas pertumbuhannya berbeda.

Tabel kinerja dari materi pengguna. Angka BUMI, BRMS, ENRG bertanda * menggunakan basis dolar AS; emiten lain dalam Rp juta.

Catatan penting VKTR: tabel sumber menampilkan laba yang diatribusikan kepada pemilik entitas induk sekitar Rp1,13 miliar. Rilis resmi VKTR menyebut laba bersih konsolidasi Rp10,08 miliar, tumbuh 25% YoY. Perbedaannya berasal dari porsi laba kepentingan nonpengendali yang besar. Untuk membaca kualitas bisnis VKTR, saya memisahkan laba konsolidasi dan laba yang benar-benar menjadi hak pemegang saham induk.

Sumber: VKTR 1H26 official release

Sumber: Penjelasan porsi nonpengendali VKTR

Apakah story-nya masih relevan hari ini?

Menurut saya: ya, tetapi bukan semuanya sama kuat. Beberapa katalis sudah berubah dari rencana menjadi eksekusi. DEWA sudah melakukan first cut proyek Sebuku pada 1 Agustus 2026. ENRG baru merilis kinerja 1H26 dengan penjualan +19% dan laba +27%. BRMS telah menyelesaikan pushback River Reef pada Juli dan masuk fase normalisasi kadar. VKTR sudah punya pabrik EV komersial yang diresmikan Presiden pada April. Jadi narasinya masih hidup, hanya tahapnya berbeda.

Sumber: ESDM – RUPTL PLN 2025–2034

Sumber: Bappenas – RKP 2027

Sumber: ESDM – Mandatori B50

BUMI — Cash engine membaik, tapi cerita berikutnya justru non-batu bara

KONDISI SEKARANG -> 1H26: pendapatan US$866,75 juta (+27,85%) dan laba bersih US$58,85 juta (+188,4%). Produksi 38,5 juta ton, penjualan 38,8 juta ton, ASP FOB sekitar US$62,9/ton. Fundamental membaik, tetapi arus kas operasi masih perlu dipantau karena 1H26 mencatat cash outflow operasional.

Apa story semester II/2026–2027?

Menurut saya, story BUMI sekarang punya dua lapis. Lapis pertama tetap batu bara: volume, ASP dan efisiensi menjadi mesin kas. Lapis kedua adalah diversifikasi emas/tembaga Australia melalui Wolfram dan Jubilee. Jika aset non-coal benar-benar masuk produksi dan kontribusinya mulai material, pasar bisa berhenti melihat BUMI sebagai pure coal play. Ini penting karena pertumbuhan permintaan listrik nasional ke depan makin condong ke gas dan EBT, bukan penambahan PLTU baru.

Relevansi dengan arah pemerintah

BUMI tidak punya dukungan kebijakan baru untuk ekspansi PLTU besar; justru RUPTL menunjukkan arah transisi. Karena itu, relevansi pemerintah lebih kuat pada tema downstreaming mineral, industrialisasi, serta ketahanan pasokan bahan baku daripada ekspansi coal power.

KESIMPULAN SAYA  Masih relevan. Menurut saya BUMI cocok dibaca sebagai cash generator yang sedang mencoba membeli growth baru di emas/tembaga, bukan sebagai “coal supercycle” baru.

Sumber: BUMI official media / 1H26 earnings call

Sumber: BUMI diversifikasi Wolfram

BUMI — early recovery, belum full uptrend

Chart : MA20 = oranye, MA50 = hijau, MA200 = abu-abu. Level dibaca dari chart, bukan data real-time setelah timestamp gambar.

Pembacaan saya: Harga sudah kembali di atas MA20/MA50, tetapi masih di bawah MA200. Jadi rebound-nya konstruktif, namun struktur jangka panjang baru lebih sehat bila MA200 ditembus.

DEWA — Story paling konkret untuk H2 2026–FY27

KONDISI SEKARANG -> 1H26: pendapatan Rp3,21 triliun (+3,13%) dan laba bersih Rp354,3 miliar (+89%). Perusahaan menekankan kenaikan kapasitas operasional dan penguatan volume in-house. Dan proyek baru mulai masuk tahap eksekusi.

Apa story semester II/2026–2027?

Kontrak Sebuku Sejaka Coal sekitar US$1,3 miliar/Rp22 triliun selama lima tahun memiliki kapasitas hingga 55 juta bcm waste removal dan 5 juta ton batubara per tahun. First cut sudah dilakukan 1 Agustus 2026. Selain itu, internalisasi armada dan pengambilalihan scope kerja meningkatkan peluang margin karena DEWA mengurangi ketergantungan pada subcontractor. Menurut BRI Danareksa, manfaat penuh fleet internalization dan proyek baru berpotensi membuat volume overburden FY27 meningkat tajam.

Relevansi dengan arah pemerintah

DEWA X PEMERINTAH : Proyek tambang existing tetap dibutuhkan untuk memasok industri, sementara DEWA menang dari jasa kontraktor dan produktivitas. Tema industrialisasi/downstreaming juga membuat kebutuhan jasa pertambangan mineral tetap besar.

KESIMPULAN SAYA  Menurut saya DEWA adalah next story H2 2026 paling nyata di grup: bukan hanya rumor kontrak, tetapi kontrak besar sudah first cut. Yang harus diuji berikutnya adalah ramp-up volume dan margin.

Sumber: DEWA official 6M26

Sumber: DEWA kontrak Sebuku resmi

Sumber: DEWA first cut Sebuku

DEWA — konstruktif, konsolidasi dekat area breakout

Chart dari pengguna. MA20 = oranye, MA50 = hijau, MA200 = abu-abu. Level dibaca dari chart, bukan data real-time setelah timestamp gambar.

Pembacaan saya: Harga berada dekat MA20/MA50/MA200 dan sudah pulih dari dasar Juni. Struktur ini lebih sehat dibanding saham grup yang masih di bawah seluruh MA. Selama 430–440 bertahan, peluang uji 470–480 tetap terbuka.

ENRG — Fundamental paling rapi, catalyst besar menunggu Gebang 2027

KONDISI SEKARANG -> Per 18 Agustus 2026, ENRG baru merilis 1H26: penjualan +19%, EBITDA +25%, laba bersih +27%. Ini membuat ENRG menurut saya menjadi salah satu fundamental paling konsisten di grup.

Apa story semester II/2026–2027?

Story berikutnya adalah monetisasi gas Gebang. Pupuk Indonesia menyebut Gebang diharapkan mulai memproduksi sekitar 40 MMscfd pada 2027 dan berpotensi meningkat menuju 100 MMscfd pada 2030. Pupuk Indonesia menjadi salah satu target market. Ada jalur demand industri yang konkret. Di luar itu, ENRG tetap mengejar eksplorasi, pengembangan aset existing, dan growth initiatives.

Relevansi dengan arah pemerintah

RUPTL 2025–2034 merencanakan 9,2 GW pembangkit berbasis gas dalam lima tahun pertama. Pemerintah juga menempatkan swasembada energi dan ketahanan pangan sebagai prioritas, gas untuk industri pupuk membuat Gebang punya relevansi langsung dengan dua tema tersebut.

KESIMPULAN SAYA  Menurut saya ENRG adalah fundamental story terbaik. Kekurangannya justru chart belum sekuat DEWA/VKTR, sehingga fundamental dan momentum pasar belum sepenuhnya sinkron.

Sumber: EMP 1H26 update

Sumber: Pupuk Indonesia – potensi gas Gebang

Sumber: JAPEX – Gebang project

ENRG — sideways / netral, perlu breakout baru

Chart : MA20 = oranye, MA50 = hijau, MA200 = abu-abu. Level dibaca dari chart, bukan data real-time setelah timestamp gambar.

Pembacaan saya: Harga masih berkumpul di sekitar MA20/MA50/MA200. Fundamental membaik, tetapi chart belum memberi trend yang tegas. Jadi ini lebih cocok dipantau untuk confirmation daripada dikejar sebelum breakout.

BRMS — Bukan story kinerja saat ini, tetapi story recovery produksi

KONDISI SEKARANG -> 1H26 memang lemah: pendapatan US$95,79 juta (-20,73%) dan laba bersih US$12,92 juta (-43,74%). Tekanan utamanya datang dari pushback River Reef yang menurunkan output dan kadar bijih. Karena itu, membandingkan BRMS hanya dari laba 1H26 bisa menyesatkan kalau tidak melihat fase operasionalnya.

Apa story semester II/2026–2027?

Per Juli 2026, pushback River Reef dinilai sudah selesai dan kadar bijih diperkirakan normalisasi bertahap di H2. CPM juga mempunyai offtake emas ke ANTM hingga 120 kg per bulan sampai Juni 2028. Katalis berikutnya adalah ekspansi CIL Plant 1 dari 500 menjadi 2.000 tpd, target selesai sekitar Oktober/Q4 2026. Motor yang lebih besar baru muncul pada 2H27 saat tambang bawah tanah kadar 3,5–4,9 g/t mulai berkontribusi. Jadi menurut saya BRMS adalah multi-stage recovery story.

Relevansi dengan arah pemerintah

Story BRMS sejalan dengan hilirisasi mineral dan penguatan supply domestik emas. Namun kebijakan pemerintah bukan jaminan laba :  produksi, grade, recovery rate dan penjualan tetap lebih menentukan.

KESIMPULAN SAYA  Masih relevan dan menarik, tetapi timing-nya harus disiplin. Menurut saya H2 2026 adalah fase “membuktikan produksi kembali normal” 2027 baru fase growth yang lebih besar.

Sumber: BRMS official

BRMS — early recovery, tetapi trend besar belum pulih

Chart :  MA20 = oranye, MA50 = hijau, MA200 = abu-abu. Level dibaca dari chart, bukan data real-time setelah timestamp gambar.

Pembacaan saya: Harga sudah di atas MA20/MA50, tetapi masih jauh di bawah MA200. Ini cocok dengan fundamentalnya: recovery mulai dibangun, namun pasar belum memberi konfirmasi bahwa masalah 1H26 benar-benar selesai. 

VKTR — Mesin pertumbuhan baru: EV sudah punya pabrik, sekarang harus membuktikan skala

KONDISI SEKARANG -> 1H26 penjualan Rp646,62 miliar (+56,2%). Rilis resmi menyebut laba bersih konsolidasi Rp10,08 miliar (+25%) dan laba usaha sekitar Rp16,0 miliar (+1.890%). Namun laba yang diatribusikan ke pemilik induk jauh lebih kecil karena porsi nonpengendali besar. Artinya top line tumbuh cepat, tetapi nilai yang jatuh ke pemegang saham induk masih perlu ditingkatkan.

Apa story semester II/2026–2027?

Presiden Prabowo meresmikan pabrik perakitan kendaraan komersial listrik VKTR di Magelang pada 9 April 2026. Produk yang ditampilkan mencakup bus listrik 12m/8m, forklift, transporter dan heavy-duty truck. Menurut saya story VKTR ke depan bukan hanya penjualan bus TransJakarta, tetapi utilisasi pabrik, perluasan pelanggan armada komersial swasta, TKDN dan integrasi Bakrie Autoparts. Kalau volume kendaraan naik tanpa margin ikut membaik, story tidak akan cukup. Jadi yang harus dipantau adalah order book → unit delivery → gross margin → laba yang diatribusikan ke induk.

Relevansi dengan arah pemerintah

Ini yang paling jelas policy alignment-nya. Pemerintah menyebut peresmian pabrik sebagai bagian penguatan industri EV nasional dan transisi energi bersih. Presiden juga menargetkan ekosistem EV nasional bergerak menuju produksi massal. Jadi demand policy ada, tetapi VKTR tetap harus menang kontrak dan menjaga economics per unit.

KESIMPULAN SAYA  Menurut saya VKTR adalah “future story” paling menarik di Grup Bakrie. Tapi ini bukan saham yang bisa dinilai hanya dari growth revenue. Kuncinya adalah seberapa cepat pabrik menghasilkan laba yang benar-benar menjadi hak pemegang saham VKTR.

Sumber: VKTR official 1H26

Sumber: Setkab – peresmian pabrik VKTR

Sumber: Setneg – produk EV yang ditinjau Presiden

VKTR — struktur teknikal paling konstruktif di kelompok growth

Chart : MA20 = oranye, MA50 = hijau, MA200 = abu-abu. Level dibaca dari chart, bukan data real-time setelah timestamp gambar.

Pembacaan saya: Harga sudah berada di atas MA20, MA50 dan MA200. Dari tujuh chart yang dikirim, ini salah satu struktur paling bersih. Artinya market mulai memberi premium pada story EV, tetapi resistance 900–930 tetap harus dilewati untuk membuka leg berikutnya.

UNSP — Sektor didukung B50, perusahaan belum tentu ikut menang

KONDISI SEKARANG -> Pendapatan 1H26 naik 12,13% menjadi sekitar Rp1,28 triliun, tetapi perusahaan berbalik rugi sekitar Rp264,77 miliar. Jadi ada gap besar antara tailwind CPO dan kemampuan perusahaan mengubahnya menjadi laba.

Apa story semester II/2026–2027?

UNSP punya exposure pada sawit, karet dan oleochemical. B50 jelas meningkatkan permintaan domestik CPO. Tetapi menurut saya story ini baru bernilai kalau perusahaan bisa memperbaiki biaya, leverage/neraca, dan profitabilitas. Tailwind sektor tidak otomatis menghapus masalah perusahaan.

Relevansi dengan arah pemerintah

B50 yang diluncurkan Juli 2026 adalah katalis langsung untuk demand CPO. ESDM memperkirakan kebutuhan biodiesel 16,7–18 juta kL dan CPO sekitar 15,2–16,3 juta ton. Ini positif untuk sektor sawit secara umum.

KESIMPULAN SAYA  Menurut saya UNSP adalah sector beta, bukan fundamental leader. Kalau ingin memainkan B50, investor tetap perlu membandingkan dengan emiten sawit yang neraca dan margin lebih sehat.

Sumber: Bakrie Sumatera – press releases

Sumber: ESDM – B50

UNSP — teknikal paling lemah; downtrend belum selesai

Chart : MA20 = oranye, MA50 = hijau, MA200 = abu-abu. Level dibaca dari chart, bukan data real-time setelah timestamp gambar.

Pembacaan saya: Harga masih di bawah MA20/MA50/MA200 dan volume membesar saat tekanan harga tinggi. Jadi walaupun B50 menarik secara sektor, chart belum menunjukkan bahwa pasar sudah percaya pada turnaround perusahaan.

ELTY — Ada rebound teknikal, tetapi fundamental belum memberi story kuat

KONDISI SEKARANG -> 1H26 pendapatan naik sekitar 4,09% menjadi Rp731 miliar, tetapi rugi membesar menjadi sekitar Rp18,05 miliar. Ini membuat ELTY berbeda dari DEWA/ENRG: pergerakan harga bisa lebih cepat daripada perbaikan fundamental.

Apa story semester II/2026–2027?

Bakrieland tetap memiliki aset properti, hotel dan kawasan. Namun dari sumber yang saya cek sampai 18 Agustus 2026, saya belum menemukan proyek pemerintah 2026–2027 yang bisa diklaim sebagai kontrak langsung ELTY.

Relevansi dengan arah pemerintah

RKP 2027 memang memasukkan infrastruktur/housing dalam agenda pembangunan, tetapi relevansinya ke ELTY masih bersifat makro. Yang lebih penting tetap occupancy, recurring income, penjualan properti dan perbaikan bottom line.

KESIMPULAN SAYA  Menurut saya ELTY menarik untuk dipantau dari flow/teknikal, tetapi belum layak disamakan dengan DEWA atau ENRG yang katalis operasionalnya sudah lebih konkret.

Sumber: Bakrieland official

Sumber: Bakrieland financial reports

ELTY — early breakout / recovery, tetapi spekulatif

Chart : MA20 = oranye, MA50 = hijau, MA200 = abu-abu. Level dibaca dari chart, bukan data real-time setelah timestamp gambar.

Pembacaan saya: Harga sudah berada di atas MA20/MA50 dan sekitar/di atas MA200. Secara teknikal menarik, tetapi karena fundamental masih rugi, saya akan menuntut konfirmasi volume lebih ketat dibanding DEWA/VKTR.

PETA NEXT STORY

Mana yang paling menarik untuk dipantau?

Cara membaca rotasi Grup Bakrie

a)      Jika market mengejar earnings yang sudah ada: lihat ENRG, BUMI, DEWA.

b)      Jika market mengejar recovery sebelum laporan membaik: lihat BRMS.

c)      Jika market mengejar thematic growth 2–3 tahun: lihat VKTR.

d)  Jika market hanya bergerak karena nama grup tanpa earnings/proyek konkret: perlakukan sebagai momentum, bukan thesis fundamental.

KESIMPULAN AKHIR

Menurut saya, next game Grup Bakrie bukan satu saham. H2 2026 dipimpin execution DEWA dan recovery BRMS; ENRG menyiapkan katalis gas 2027. VKTR membawa story EV jangka Panjang, BUMI membangun diversifikasi mineral. ELTY dan UNSP masih harus membuktikan earnings sebelum layak

Disclaimer

Materi ini merupakan informasi dan edukasi, bukan ajakan membeli atau menjual efek. Analisis teknikal menggunakan chart yang dikirim pengguna dan dapat berubah setelah timestamp chart. Proyeksi proyek/earnings memiliki risiko eksekusi. Investor tetap perlu menyesuaikan keputusan dengan profil risiko, horizon, dan harga pasar saat transaksi.